Flash Boys - Michael Lewis

¿Cuáles son los secretos detrás del mecanismo en el que opera el mercado financiero ágil? ¿Cómo pueden algunos triunfar en un mundo tan frenético como la bolsa de valores? Michael Lewis responde a estas y otras preguntas en su libro "Flash Boys".

Gente estresada que grita incesantemente mientras habla por teléfono. Este es más o menos el estereotipo de los profesionales que trabajan en bolsa que nos traen las películas, las series y la prensa.

Sin embargo, hay mucho más de lo que nos muestran las apariencias sobre este mundo donde "el dinero nunca duerme".

Entonces, lee este resumen y descubre lo que Michael Lewis tiene que enseñarnos sobre este mundo.

Sobre la obra "Flash Boys"

El libro "Flash Boys: La revolución de Wall Street contra quienes manipulan el mercado", del original en inglés "Flash Boys: A Wall Street Revolt", fue publicado en 2014 por el autor Michael Lewis.

A lo largo de ocho capítulos y 336 páginas, Michael Lewis nos lleva en un viaje al mundo frenético y poco honesto de Wall Street.

Sobre el autor Michael Lewis

Michael Lewis, oriundo de Nueva Orleans, Estados Unidos, tiene una maestría en economía de la London School of Economics.

Autor de bestsellers del New York Times de títulos como "La gran apuesta", "The Undoing Project" y "The Blind Side: Evolution of a Game", Lewis también escribe para publicaciones como Bloomberg News, The New York Times Magazine, The New Yorker y Vanity Fair.

¿Este libro es recomendado para quién?

El libro "Flash Boys" es adecuado para los entusiastas del mundo de la bolsa de valores que quieran conocer más sobre su funcionamiento y conocer qué mecanismos hay detrás del mercado financiero que actualmente ha movido el mundo de los negocios.

Ideas principales del libro "Flash Boys"

• Mostrar que las ganancias son por segundo de velocidad, y esas ganancias son exorbitantes. Por este motivo, la ley fue eludida por los operadores de alta frecuencia, para obtener ventajas sobre los inversores ordinarios;
• Impedir que otros accedan a esa velocidad es parte del juego de la bolsa de valores;
• Necesitas tener a las personas adecuadas de tu lado, que sean profesionales especializados y entiendan cómo funciona el mecanismo;
• Si antes de 2007 la bolsa operaba con límites humanos, a partir de 2007 la tecnología ganó espacio y revolucionó la velocidad de las operaciones;
• Hay quienes manipulan el juego del mercado de valores para obtener ganancias y quienes se rebelan con manipulaciones, no se contentan con aceptarlas y hacen algo al respecto;
• Para eliminar las ventajas de unos sobre otros en el mercado financiero, la solución pasa por recortar las ventajas que se refieren a la rapidez.

En este resumen, aprenderemos con más detalle cómo Michael Lewis trabaja esta información en el libro. ¡Sigue leyendo!

Overview: La tecnología en la bolsa de valores

El autor Michael Lewis informa en el libro "Flash Boys":

"Antes de 2007, la velocidad con la que un corredor de bolsa podía operar tenía límites humanos. En 2007, las bolsas se convirtieron en solamente muchas computadoras en los centros de procesamiento de datos. La velocidad con la que las operaciones eran realizadas ya no estaba limitada por personas."

Algo que resalta la importancia de la velocidad que hace posible la tecnología en la bolsa es el hecho de que Spivey, personaje citado en el libro, se tomó la molestia de diseñar un proyecto de fibra óptica meticuloso, difícil, arriesgado y excéntrico para mejorar la velocidad de las operaciones y lucrar mucho de eso.

Algunos de los efectos de la tecnología en la bolsa de valores representados por "Flash Boys" son:

• Personas y compañías desconocidas comenzaron a hacer una fortuna sin necesitar explicar cómo se hicieron ricos;
• La aparición de una nueva clase de operadores de Wall Street dedicados a nuevos tipos de transacciones;
• Hacer los mercados más complicados, ya que las bolsas han desarrollado un sistema muy complejo de tarifas y comisiones;
• Pérdidas resultantes de fallas en la tecnología utilizadas por operadores o trucos adoptados por compañías con actitudes de mala fé;
• Mercados cada vez menos impulsados directamente por humanos y cada vez más impulsados por máquinas.

Overview: Un ejemplo de engaño en el mercado financiero

Las dark pools

Así es como el autor Michael Lewis presenta en el libro "Flash Boys" las bolsas privadas gestionadas por grandes corredores, ya que se basaban en ciertos subterfugios para funcionar y lucrar.

Los subterfugios de las dark pools

• No revelar al público lo que sucedía dentro de ellas, manteniendo las reglas en un misterio;
• Informar todas las transacciones con mucho atraso, de modo que sea imposible distinguir con precisión lo que sucedía en el mercado en su conjunto al momento de la transacción;
• Solamente el corredor comandante de la dark pool podía saber con seguridad de dónde venían y cuáles eran las órdenes de compra y venta.

Overview: La manipulación de los mercados

"Entendí que los mercados son manipulados y sabía que tenía que ver con la tecnología. [...] Pero cuando tuve esta luz, vi que la única forma de averiguar qué estaba pasando era zambullirse bajo la superficie."

Esta frase se atribuye al operador retratado en el libro "Flash Boys", Brad Katsuyama, cuando se dio cuenta de que un colega de otra compañía, como él, estaba comprando y vendiendo acciones de manera deficiente, a pesar de que usaba tecnología proporcionada por grandes empresas.

Las preguntas de Brad

Sin embargo, incluso antes de su conclusión, Brad ya había comenzado a hacer esta serie de preguntas, indicadas por el autor Michael Lewis en la obra:

• "¿Por qué hubo una diferencia entre el mercado de valores que aparecía en sus pantallas de negociación y el mercado real?";
• "¿Por qué, cuando él iba a comprar veinte mil acciones de IBM ofrecidas en sus pantallas, el mercado le vendía solo dos mil?";
• "¿Por qué, además de las dark pools y las bolsas públicas, había alrededor de 60 lugares, la mayoría de ellos en Nueva Jersey, donde se podían comprar las acciones listadas?";
• "¿Por qué las bolsas públicas movieron con tanta frecuencia su propia lista de precios y por qué una bolsa cobraba y otra pagaba para realizar la misma operación?";
• "¿Cómo es que una empresa de la que nunca había oído hablar, Getco, negoció el 10% del volumen total del mercado de valores?";
• "¿Por qué el mercado presentado en las pantallas de negociación de Wall Street era ilusorio?";
• "¿Por qué las bolsas de valores permitieron transacciones ultrarrápidas?".

Comenzando a entender

Un punto de partida dado por el libro "Flash Boys" para entender esto o suscitar aún más dudas aparece en el fragmento en el que el autor Michael Lewis cita una denuncia realizada por el senador del estado de Nueva York, Charles Schumer.

La denuncia informa que el mercado de valores se aceleró en algunas fracciones de segundo según información sobre órdenes de compra y venta de algunos operadores, antes de que estos datos fueran divulgados públicamente, siempre que pagaran una determinada cantidad.

Overview: En busca de respuestas

Para encontrar respuestas a sus preguntas, el autor Michael Lewis cuenta, en su libro "Flash Boys", que una de las tácticas elegidas por Brad fue negociar acciones sin el objetivo de obtener ganancias, pero con la intención de probar teorías. En sus experimentos, su equipo concluyó que:

• El porcentaje de órdenes ejecutadas disminuyó a medida que aumentó el número de bolsas;
• La diferencia de velocidad, incluso por una pequeña fracción de segundo, tendría enormes consecuencias en el mercado;
• Cuanto mayor era el número de ubicaciones en las que intentaban comprar acciones, menor era el porcentaje de acciones que lograban comprar.

"Locura" para entender el mecanismo

Contrario al sentido común, ellos crearon un programa para incorporar retrasos en los pedidos a las bolsas de valores con tiempos de llegada más cortos, para que lleguen al mismo tiempo que otros con mayor tiempo.

Resultado

Cuando fueron a probar el programa, las pantallas se volvieron verdes, lo que significa que lograron atrapar todas las acciones que intentaron. La conclusión implícita fue que alguien aprovechó las órdenes del mercado de valores que llegaban en diferentes momentos para beneficiarse de eso, indica el autor Michael Lewis.

En lugar de entrar en esa onda y sacar provecho de su descubrimiento, Brad eligió la salida más noble y difícil: decidió que harían una campaña educativa sobre lo que él había entendido. Y esto se dio en parte a través de un programa llamado Thor, que sirvió para proteger a los inversores de las trampas de Wall Street.

Overview: Nuevos aliados = Más respuestas

Más tarde, Brad y el banco donde trabajaba contrataron al gerente de producto John Schwall, un tipo excéntrico y obsesionado con los detalles. Fue después de conocer a Brad que concluyó algunas cosas.

Conclusiones de John

• Las órdenes en la bolsa no se ejecutaron porque alguien podría identificar lo que el otro estaba tratando de hacer y pasar frente a la persona para llegar primero a las otras bolsas;
• Alguien estaba perpetuando el fraude: había una manipulación del Reglamento del Sistema Financiero Nacional, llamado Reg NMS, que tenía como objetivo crear la igualdad de oportunidades en el mercado de valores de los Estados Unidos;
• El truco de esta manipulación fue precisamente la velocidad: los operadores de alta frecuencia obtuvieron ventajas a este respecto sobre los operadores ordinarios;
• Los denominados enrutadores inteligentes, que servían para descubrir la bolsa de valores con el mejor precio oficial de un artículo y enviar allí pedidos, dirigían a los inversores a trampas articuladas por los operadores de alta frecuencia siguiendo el Reg NMS.

Más conclusiones para Brad

Brad también llegó a nuevas conclusiones a través del trabajo de investigación de Schwall: notó que todos los grandes bancos de Wall Street se aprovecharon de las diferencias de velocidad en el mercado para lo que el libro "Flash Boys" llama "capturar su parte de las presas".

Lo peor fue que los profesionales de la tecnología involucrados en este mecanismo parecían no tener idea de en qué estaban involucrados, sin ser conscientes de la injusticia del sistema para el que su trabajo tenía gran relevancia, enfatiza el autor Michael Lewis.

Overview: Una nueva bolsa para proteger a las presas de los depredadores

Brad y su equipo estaban familiarizados con los engaños de Wall Street y tenían como objetivo proporcionar justicia y equidad al mercado de valores estadounidense. La salida de esto sería crear una nueva bolsa. Pero eso no fue gratis para Brad: tuvo que renunciar al banco donde trabajaba.

Cuando tuvo una reunión con David Einhorn, Brad encontró un argumento casi obvio para su emprendimiento: crear una bolsa de valores única para atender los intereses de los inversores, protegiéndolos de los depredadores de Wall Street.

La estructuración de una nueva bolsa

Como cuenta el autor Michael Lewis, la nueva bolsa se llamaba Investors Exchange y se abreviaba a IEX. Para lograr que ella fuera como se deseaba, Brad contrató a profesionales especializados, cuyo trabajo involucró:

• Irónicamente, asegurar que la nueva bolsa no tuviera acertijos ni problemas que resolver;
• Examinar las características de las bolsas existentes;
• Estudiar los tipos de órdenes del mercado de valores que tienen una cosa en común: crear ventajas para los operadores de alta frecuencia sobre los inversores.

Los resultados del análisis

En su análisis, vieron la existencia de tres actividades que resultaron en una gran cantidad de negociaciones injustas y desleales, que dependían de la velocidad:

• Front-running electrónico: alguien veía a un inversor intentar hacer algo en un lugar y corría delante de él en el siguiente;
• Arbitraje de rebates: uso de nuevas complejidades del mercado para aumentar las comisiones;
• Arbitraje de mercado lento: un operador de alta frecuencia podría ver el cambio de precio de una acción en una bolsa y luego recoger las órdenes pendientes en otras bolsas antes de que pudieran reaccionar.

Una estrategia para que IEX cumpla su función

Según el libro "Flash Boys", para que la nueva bolsa fuera realmente segura para todos, Brad y su equipo necesitaban eliminar las ventajas de los operadores de alta frecuencia ya que no podían evitarlos.

Como no podían evitar que algunas personas obtuvieran información antes que otras, la solución era controlar la cantidad de movimientos que podían hacer para ganar dinero con estos datos privilegiados.

Después de pensarlo mucho, Brad y su equipo se dieron cuenta de que, al colocar la computadora de la nueva bolsa lejos del lugar donde los operadores se conectaban y al exigir a los interesados en operar estuvieran a una buena distancia, la mayoría de las ventajas de velocidad serían eliminadas.

IEX nació, sin embargo, como se esperaba para una bolsa de valores que pretendía revolucionar el mercado financiero, las cosas eran mucho más complicadas en la práctica de lo que parecían ser en teoría.

¿Qué dicen otros autores al respecto?

En "El Inversor Inteligente", Benjamin Graham explica cómo invertir en acciones y las características de un inversor que sabe jugar en bolsa: disciplina y consistencia.

La autora Jill Schlesinger, en su libro "The Dumb Things Smart People Do With Their Money", advierte al lector: los consejos financieros deben provenir de las personas adecuadas. Si tienes problemas con el dinero, es recomendable buscar un asesor financiero que te ayude a planificar tus gastos.

Por último, en "Inquebrantable", Tony Robbins ofrece un consejo valioso: si no tienes cuidado, los impuestos pueden eliminar fácilmente el 30% o más del rendimiento de tus inversiones, por lo que es importante que prestes atención solo al monto neto que, de hecho, lograrás mantener.

Cierto, pero ¿cómo puedo aplicar esto en mi vida?

Algunos pasos que puedes seguir para ejercer las enseñanzas del libro "Flash Boys" de una manera práctica en tu vida incluyen:

• Entender que el mercado de valores es mucho más ingenioso de lo que parece, hay mucho detrás de su apariencia;
• Uno debe ser inteligente, persistente y minucioso para aprender cómo funciona el mecanismo de la bolsa;
• Al encontrar las respuestas sobre los mecanismos detrás del mercado financiero, uno no necesita, y no debe, entrar en el juego y simplemente ser uno más sin moral que se beneficia de los demás;
• Siempre es posible elegir el camino difícil y actuar noblemente compartiendo su descubrimiento con los demás;
• No aceptar injusticias en silencio, siempre es posible investigar y hacer algo al respecto, ya sea que ocurran en el mercado financiero o en cualquier otra área de la sociedad.

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