Análise Fundamentalista - José Kobori

Análise Fundamentalista - José Kobori

Investir requer informação! Saiba como fazer uma compra consciente de ações para que seus investimentos tenham uma probabilidade maior de retorno consistente.

Como você costuma analisar suas potenciais ações? É possível que a indicação de um amigo seja uma das respostas. Mas como saber se a probabilidade de valorização de uma compra feita é realmente tão alta quanto te disseram?

Será que comprar um ativo somente pela alta de sua demanda é uma boa atitude? E se sim, como saber se o valor pago é realmente condizente?

Se você busca respostas para todas essas perguntas, continue lendo esse resumo do livro “Análise Fundamentalista”. Através dele, você aprenderá como analisar a performance da renda variável de modo que não se compre o que não compensa.

Sobre o livro “Análise Fundamentalista”

“Análise Fundamentalista”, escrito por José Kobori, é um guia para conhecer as principais ferramentas financeiras na análise de empresas, assim como investir no mercado de ações de forma segura.

O conteúdo presente em suas 183 páginas te fará permear pelo ambiente de investimentos, analisar risco e retorno, compreender as demonstrações contábeis dos negócios, assim como o fluxo de caixa.

Ao fim, você será capaz de analisar financeiramente se a ação que deseja comprar é realmente vantajosa, considerando as finanças do negócio.

Sobre o autor José Kobori

José Kobori é conselheiro de empresas pela Fundação Dom Cabral e professor no MBA de finanças do Ibmec desde 2010. Possui especialização em Finanças Empresariais e Administração Financeira de empresas pela FGV.

É empresário, consultor financeiro, especialista em renda variável e avaliação de empresas. Investidor e founder da JK Investimentos e JK Capital, empresas de assessoria e processos de Fusões e Aquisições. Além disso, atuou por 13 anos como executivo na Xerox do Brasil.

Esse livro é indicado para quem?

O livro de José Kobori é ideal para iniciantes que buscam entender de forma simples os conceitos financeiros e modelos de avaliação, com abordagens diretas das ferramentas utilizadas pelo mercado.

“Análise Fundamentalista” também é indicado para aqueles que já têm um conhecimento sobre renda variável, como também para aqueles que gostariam de aprender, uma vez que é um livro introdutório que te fará ter um conhecimento profundo sobre como avaliar as ações que almeja comprar.

Ideias principais do livro “Análise Fundamentalista”

  • Entender o ambiente econômico para investir de forma segura;
  • O tripé macroeconômico pode influenciar os negócios;
  • “Ganho ou perda de capital é a variação do preço do ativo no período avaliado”; 
  • “O risco é a probabilidade de não atingir o resultado esperado”;
  • “O valor de uma empresa está na capacidade de gerar lucros”; 
  • Análise dos resultados das finanças empresariais para fundamentar a decisão;
  • O fluxo de caixa deve criar valor; 
  • A rentabilidade é sustentada pela vantagem competitiva de longo prazo; 
  • As forças do mercado influenciam nos ganhos; e
  • Ajuste do coeficiente de volatilidade para a realidade.

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[Resumo do Livro] Análise Fundamentalista - José Kobori, PDF

O que é importante entender 

Nessa primeira parte, o autor apresenta o tripé macroeconômico e como ele influencia nas decisões de investimento: Metas de inflação, Câmbio flutuante e Superávit primário.

Dessa forma:

  • Meta de inflação: é utilizada para controlar o montante monetário da economia;
  • Câmbio flutuante: é deixar a cotação do dólar frente ao real ser determinada pela oferta e demanda;
  • Superávit primário: é o saldo positivo entre arrecadação e despesa. 

José Kobori demonstra, de maneira lógica, como cada aspecto desse tripé pode atingiro e impactar no retorno de capital, ensinando maneiras simples e bem difundidas sobre como calculá-lo.

O livro “Análise Fundamentalista” também levanta a evolução do conceito de risco, no qual se analisa a variação em torno da média, traz a diferença entre risco sistemático e risco específico, assim como ensina os conceitos de liquidez, prazo médio e ciclo operacional.

Após o estudo de todos esses pontos, o autor apresenta o que é e como calcular o Modelo de Precificação de Ativos (CAPM); o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), assim como a perpetuidade e a interpretação do Beta, que é o coeficiente de volatilidade.

Entendendo as demonstrações financeiras

Se, para Warren Buffett, “a contabilidade é o idioma perfeito dos negócios”, você não poderia deixar de aprendê-lo. Essa próxima parte do livro te permite compreender Balanços Patrimoniais, assim como seus grupos e subgrupos.

Também são ensinados como avaliar Demonstrações de resultado de exercícios (DRE), os vários tipos de receita e lucro, como as Demonstrações do fluxo de caixa.

Como consequência, o autor José Kobori também ensina que avaliar a saúde da empresa quanto à disponibilidade de arcar com suas dívidas se faz necessário, uma vez que isso reflete o desempenho da empresa e impacta nas ações.

Em suma, essa é uma parte mais matemática e de fácil compreensão sobre como conseguir avaliar suas potenciais participações em empresas, tendo exemplos muito didáticos de como calcular ferramentas contábeis importantes para se obter sucesso.

Empresas devem criar valor 

Mas qual o método mais utilizado para avaliar o valor de uma empresa? Para responder a essa pergunta, José Kobori considera uma pesquisa da Apimec (Associação dos Analistas e Profissionais de Investimentos do Mercado de Capitais).

Tal pesquisa apresentou dois métodos mais utilizados: Fluxo de caixa descontado e métodos múltiplos. O primeiro método utiliza as ferramentas dos capítulos anteriores para sua projeção, assim como o cálculo da necessidade de capital de giro e determinação do custo de capital.

A necessidade de capital de giro reflete o prazo de pagamento dado aos clientes frente ao prazo de recebimento dos fornecedores. Por isso, Kobori afirma que não se deve ficar tranquilo somente com o saldo positivo, pois é preciso verificar a relação entre esses prazos.

Essa terceira parte te fará entender por meio de fundamentos contábeis se o preço que se paga por determinada ação é condizente com o valor de mercado da empresa. E sobretudo, como se chegou a esse valor.

Como você já deve ter percebido, esse livro é uma injeção financeira para te ajudar a não comprar ações de boa aparência, mas que podem estar doentes.

Vantagem competitiva 

Mas o que garante maior assertividade das projeções aprendidas até aqui? José Kobori relata que as incertezas podem causar desvios dos valores desejados, mas a vantagem competitiva de longo prazo pode reduzir esse problema.

O autor afirma que o determinante da rentabilidade é a concorrência da indústria. Portanto, observar os novos entrantes, a rivalidade entre empresas, como também o poder de negociação de fornecedores e compradores, são pontos que Kobori cita como necessários.

Desse modo, o valor esperado de retorno vai muito além das ferramentas financeiras, ele também depende das forças apresentadas anteriormente para que essas não se tornem ameaças aos ganhos.

Em seguida, o autor levanta estratégias empresariais, genéricas e competitivas para estruturar ainda mais as decisões de investimento.

Conclusão do livro “Análise Fundamentalista”

Essa última parte do livro “Análise Fundamentalista”, apresenta um caso real de interpretação de um relatório de análise, levantando pontos negativos e positivos de uma empresa com base nos sintomas do mercado.

Nele, José Kobori explica que acompanhar o desempenho do mercado acionário é importante, mas são os resultados reais das empresas que nos dão conhecimento para investir.

O autor ressalta que a Bolsa de valores é um ambiente de negociação e que a economia real é onde estão operando as empresas.

Por fim, o livro traz um método de ajuste do Beta para a realidade, o coeficiente de volatilidade do mercado. Para isso, utiliza a ideia de Bottom - Up Beta, que consiste no cálculo estatístico e individual de cada ação.

Depois desse livro, seus passos rumo à renda variável estarão mais firmes, pois você compreenderá que arriscado é não ter conhecimento.

O que outros autores dizem a respeito?

Em “O Investidor Inteligente”, Benjamin Graham explica como investir em ações e as características de um investidor que sabe jogar na bolsa de valores: disciplina e consistência. Esse livro apresenta o motivo de não se investir em ações de curto prazo e que o sucesso depende de seu comportamento.

Já em “Inabalável”, Tony Robbins dá um conselho valioso: se você não tiver cuidado, os impostos podem eliminar facilmente 30% ou mais de seus retornos sobre os investimentos. Por isso, é importante prestar atenção somente no montante líquido que você, de fato, vai conseguir manter.

Todos os bilionários que o autor conheceu têm uma característica em comum: eles e seus consultores são realmente inteligentes nesse tema dos impostos.

E em “Axiomas de Zurique”, Max Gunther mostra como investir seu dinheiro usando regras para aumentar os lucros e diminuir os riscos, trazendo dicas de banqueiros suíços que são aplicáveis a qualquer um que deseja investir. Essa é uma obra sobre apostar e ganhar, pois mostra que o investidor deve ser frio e racional para não demorar a “cair fora”.

Certo, mas como posso aplicar isso na minha vida?

Agora, reunimos tudo o que você precisa fazer para realizar uma análise melhor:

  • Avalie o ambiente em que deseja investir; 
  • Compreenda como o tripé macroeconômico pode impactar sua decisão; 
  • Analise as projeções de crescimento do setor almejado; 
  • Verifique as vantagens que a empresa tem em seu setor; 
  • Quer investir bem? Certifique-se das demonstrações contábeis; 
  • Considere o retorno, mas não se esqueça de avaliar o risco;
  • O Fluxo de caixa é um método muito utilizado, que pode ajudá-lo;
  • Fique de olho nas estratégias; e 
  • Esteja atento às vantagens competitivas. 

Gostou desse resumo do livro “Análise Fundamentalista”?

Brilhante, não é? Dê seu feedback sobre quais métricas você utiliza ou acha mais indicadas para avaliar o mercado acionário.

E aí, que tal abrir esse livro para não perder nada do que vimos aqui e aprender ainda mais a fundo as métricas do mercado? A edição completa do livro está disponível abaixo:

Livro Análise Fundamentalista

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